Meta财报显示增长放缓，AI投入未获预期回报

财报显示，Meta的全年资本支出和运营支出预期增长，与市场关于支出收缩的预期相反。尽管如此，公司未能满足市场对AI发展的期待。详细分析如下：
1. 支出增加：Meta年度资本支出上调至1250亿至1450亿之间，运营支出指引未下降。市场预期Meta会收缩支出，但实际支出反而增加。
2. 收入增长放缓：尽管加大了投入，Meta的收入增速并未同步提高。Q2预测收入增速中位数为25%，低于Q1的33%，表明增长动能减弱。用户活跃度指标也出现了下降，预示着利润率可能面临更多压力。
3. AI投入与回报不匹配：Meta的广告业务保持强劲，但其增长并非全由AI驱动。市场期待Meta能像谷歌云一样，通过AI驱动新业务周期。Meta的AI投资回报率不明确，令人失望。
4. 利润正增长承诺：尽管一季度利润表现尚可，但市场对Meta未来利润预期持谨慎态度，管理层承诺全年经营利润正增长。
5. 股价受压，回购暂停：股价承压，Meta选择继续投资而非回购。股东回报主要依赖于分红。
6. 业绩指标显示，Meta一季度营收同比加速增长至33%，但Q2指引显示增速放缓。广告业务增长部分得益于AI，但并非全部。VR业务收入同比下滑，AI眼镜活跃度增长三倍。
综上所述，Meta的AI愿景长期，但目前AI投入回报不明确，市场对其高投入策略存疑。若无清晰的第二增长曲线，Meta的估值可能持续承压。