随着外卖市场竞争态势的暂时缓和，美团面临的AI技术挑战却愈发严峻。在2025年发布的全年业绩报告后，市场普遍认为美团已经度过了最艰难时期，外卖市场的竞争似乎已进入美团的优势领域。今年2月，京东发起外卖市场挑战，淘宝闪购加入战局，竞争进一步加剧。期间，阿里、京东、美团三大平台的累计补贴额高达800亿至1000亿元。但是否真的意味着美团的困境已经结束？美团全年收入达到3649亿元，同比增长8.1%，净亏损234亿元，处于盈利预警的较好区间。其核心业务在第四季度亏损100亿元，较上一季度收窄。销售和营销成本下降6.2%，而配送服务收入增长2.4%，显示出在减少补贴的情况下，美团的经营状况正在改善。截至年底，美团现金及短期理财产品持有量达到1669亿元，资金依然充足。在财报发布的前一天，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》的评论文章，呼吁结束外卖补贴大战，强调健康竞争应聚焦于技术创新、效率提升和服务优化。监管层的这一表态被看作是对外卖市场无序竞争的公开制止。尽管如此，美团依然面临不对称战争的压力，京东、淘宝闪购等竞争对手不断冲击美团的核心本地生活服务板块。美团CEO王兴明确表示，公司将采取积极的AI策略，而非被动防守。他为美团的AI战略规划了三条清晰的路线图，并强调美团AI的投入规模在国内企业中居于前列。美团展示了其自研的大模型LongCat，并设定了“AI-powered App”的目标。美团还推出了独立的智能生活助手App“小美”，并向所有用户开放了内嵌AI助手“小团”；技术上，融合了自研多模态LongCat系列大模型与开源模型。面向2026年，美团的战略展望是“全面拥抱AI，打造全能型本地生活AI助手”。尽管美团在B端服务方面取得了一定成效，但在C端市场，美团AI助手的进展并不理想。面对AI时代的竞争，美团的研发开支大幅增加，2025年全年研发开支达到260亿元，同比增长23.5%。增长的主要驱动力是公司对AI的投入增加。尽管如此，美团AI的进展并不如预期。美团AI在C端市场的表现凌乱，缺乏清晰的主线逻辑和产品协同。面对阿里千问、字节豆包等AI应用的崛起，美团有可能失去竞争主动权，沦为服务管道。美团AI的焦虑随着AI进入Agent时代而愈发明显。尽管美团对AI的投入不断增加，但技术现实难以支撑其增长逻辑。美团错失了重资产投入基础模型的战略时机，与字节、阿里等竞争对手相比明显滞后。美团正在进行战略收缩，非核心业务暂缓扩张，内部管控转向“盈利优先”。在组织架构调整中，王兴将重点关注AI和出海业务。美团AI的战略方向仍不清晰，王兴需要更大的耐心和决心。美团AI的发展需要更高效的执行和落地。只有全力深耕AI，美团才能守住核心竞争力。
作者： 智投财经
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宇树科技IPO：领跑者还是跛脚巨人？
2026年，尽管美国特斯拉Optimus尚未量产，但中国资本市场有望迎来宇树科技的科创板IPO。3月20日，上交所接受了宇树科技的IPO申请，此前已完成预审和两轮问询。根据招股书，宇树2025年人形机器人出货量达5500台，占全球市场的近一半。在全球人形机器人出货量约1.3万台的背景下，宇树的市场份额令人瞩目。相较于其他公司仍处于研发阶段，宇树的特殊之处在于其财务数据。报告期内，宇树累计营收超18亿，净利润达1.69亿，实现了低投入、高增长和高利润。2022年至2025年前三季度，宇树的营收和净利润均实现大幅增长，特别是在2025年前三季度，营收和净利润分别达到11.67亿元和1.05亿元。支撑这一业绩的是人形机器人业务和高毛利率。宇树的主营业务包括人形机器人、四足机器人和机器人组件，其中人形机器人业务在2025年前三季度的收入达到5.95亿，是2024年全年的5倍以上。宇树的综合毛利率在2024年为56.98%，2025年前9个月为59.83%，远高于同行。然而，宇树的成功并非没有挑战。其研发投入相对较低，2022年至2024年累计1.50亿，2025年前9个月为9020万。在全球人形机器人产业竞争加剧的背景下，宇树需要构建“高性能硬件+通用基础模型+高质量数据飞轮”的闭环，以支持其向通用服务领域的跨越。从IPO来看，宇树计划将募资总额的48%投入智能机器人模型研发，显示出其从硬件领跑转向软硬兼修的决心。宇树科技的IPO是其发展的一个重要里程碑，但真正的考验才刚刚开始。
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AI赋能个体企业开拓全球市场
随着“龙虾热”的冷却，其创新影响仍在持续，尤其是与行业专长的融合，正在激发新动力。在B2B领域有着26年数据和经验积累的阿里国际站，通过验证OpenClaw、Cowork等新型工作模式，看到了将智能体整合到B2B闭环中的关键机遇。今年推出的“外贸版龙虾”Accio Work，通过与Agent对话，用户能够自主完成市场分析、选品设计、供应商筛选、商品发布和日常运营等流程，大幅缩短了原本耗时数周甚至数月的流程。Agent正在打破专业知识壁垒，重新定义生产力。数据显示，Accio Work的用户中有40%是个体经营者。在AI的助力下，阿里国际站今年的EBITA（息税摊销前利润）增长了18%。在AI浪潮下，企业对新业务、新人才的思考与判断至关重要。面对新模型，公司的态度是兴奋、焦虑还是无感？最后一种才是真正危险的。AI对SaaS的影响是双面的，AI的加持让一些SaaS产品变得更好用。例如，有公司利用AI帮助连锁超市招聘小时工，通过Agent交互提高了到场率。在B2B业务向A2A（Agent to Agent）转型的过程中，生产力被重新定义。阿里巴巴.com正在利用AI快速重构其搜索、沟通、推荐、交易、物流等功能，使AI成为交易过程中的关键助手。Accio则专注于采购问题，希望将采购过程更大程度地自动化。基于Agentic模式，从想法到建立商业关系的整个过程被大幅缩短。AI可以帮助形成专业的设计文档，包括图片、文字、3D等，使买家和卖家的交互更高效、顺畅。对于大模型领域，使用阿里巴巴的工具与ChatGPT、Gemini等的本质区别在于，阿里巴巴的工具在信息准确性、强化学习机制、安全和可靠性保障等方面有更多投入。Accio Work作为下一代版本，将基于浏览器的Agent系统扩展到桌面，帮助用户完成从设计到采购，再到商品销售的全过程。AI的发展对传统市场平台广告模式产生了影响，但基于效果的广告和供需匹配过程中的精准广告仍有其价值。未来的商业模式将基于创造的价值、效果广告和平台侧供应链服务。阿里巴巴的核心优势在于其26年的积累，每天有上百万、上千万的沟通、查询、交易等信号，帮助系统完成强化学习，并形成闭环反馈。
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中国自动驾驶公司迪拜商业化运营
3月31日，中国的自动驾驶企业文远知行在迪拜启动了无人驾驶出租车服务。这不仅是企业自身的突破，也标志着中国自动驾驶行业的一个重要拐点，即从依赖风险投资转向商业化运营。此前，Uber披露持有文远知行约5.82%的股份，双方宣布在迪拜开展商业化运营。文远知行的成功，证明了自动驾驶技术能够实现商业化，并能在海外市场获得高溢价。在中国，自动驾驶技术面临严格的容错率要求和高昂的成本压力。但在迪拜等海外市场，由于规则清晰、基础设施完善，技术能发挥更高效率，成本更低。文远知行选择深度运营模式，在中东与当地运营商合作，通过Uber平台提供服务。尽管面临Uber可能投资其他技术公司的挑战，文远知行通过绑定本地运营商降低风险。文远知行的成功也展示了中国自动驾驶技术的能力溢出，即在国内炼就的技术，在海外市场具有竞争力。其在迪拜的Robotaxi服务单价是武汉的3倍，而运营成本仅为国内的一半。文远知行在迪拜的突破，给中国硬科技企业树立了出海的典范。出海不仅是卖产品，更是输出标准和生态。从技术输出到标准输出，抢占市场先机。从烧钱换数据到运营换现金流，文远知行在中东的业务已实现盈利。但能否持续并在更多城市复制，还需时间验证。迪拜的成功只是开始，文远知行面临的真正考验还在后头。如何在Uber的合作中保持独立性，成为其未来的关键课题。
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智谱和MiniMax财报揭示AI大模型公司现状
两家中国顶级大模型公司智谱和MiniMax的财务报告，首次揭示了它们上市后的真实账本。智谱依靠GLM基座模型和MaaS平台，专注于B端市场，深度绑定政府和国企等大客户。MiniMax则以C端全球化、产品驱动，以爆款应用Talkie打开海外市场。智谱收入同比增长132%，但年亏损高达47亿元，研发投入是总收入的4倍以上。MiniMax海外收入占比73%，在巨头竞争和爆款产品依赖中寻找增长。两家公司均处于商业化初期，高收入增长与高亏损并存，业务结构和战略重心的差异导致它们在毛利率和收入构成上有所不同。智谱更依赖B端本地化部署业务，而MiniMax则以C端驱动、全球化布局。两家公司的市值接近，股价均大幅上涨。智谱CEO张鹏将智谱定位为“中国的Anthropic”，而MiniMax的未来故事在于全球化。总之，智谱与MiniMax的首份财报PK，没有绝对的赢家。对于投资者而言，这也不是一道选择题。看好国内政企市场潜力的，或许更青睐智谱的技术深度与客户粘性；而相信AI将重塑全球消费级应用的，则可能更看重MiniMax的扩张弹性与用户广度。大模型公司商业化的马拉松，才刚刚开始。
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深圳医疗器械产业产值连续十年居首
深圳市在医疗器械领域取得显著成就。2020至2024年，深圳医疗器械产值从831亿元增至1028亿元，占全国总产值的十分之一。2025年，深圳医疗器械出口总额298.5亿元，位居全国首位，出口产品以高端装备为主，如手术机器人、基因测序仪等。深圳医疗器械产业的发展经历了从无到有、从弱到强的历程。1984年，深圳成立了第一家高端医疗器械企业安科，开启了深圳医疗器械产业的黄金时代。安科的成功带动了深圳医疗器械产业的裂变生长，为深圳器械行业培养了一批破局者。迈瑞医疗等企业的成功，进一步推动了深圳医疗器械产业的集群发展。深圳医疗器械产业在企业质量、产品创新、市场占有率等方面均居全国首位，展现出强劲的竞争优势和发展潜力。面对行业变革，深圳医疗器械企业持续加大研发投入，瞄准高端领域，完善产业配套，积极拓展国际市场，展现了稳健的发展态势。未来，深圳有望在全球高端医疗器械市场发挥更大作用，推动国产企业走向国际。
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首个春假叠加清明假期促旅游消费增长
随着政府工作报告提出推广中小学春秋假，四川、江苏、浙江等地纷纷宣布春假安排，首个“春假+清明”假期应运而生。2026年的清明假期标志着自非常态状态复苏以来的第三年，可能成为国人旅游观念转变的重要节点。
以往的清明节假期较短，导致旅游消费表现相对平淡。但随着假期的延长，旅游消费潜力逐步释放，中长途旅行需求增加。根据去哪儿旅行数据，热门城市旅客乘机出游量同比增长三成。机票燃油附加费上调也促使许多家长提前出行计划。
更充裕的假期时间带来更多消费可能，热门景区可能产生溢出效应，催生组合业态的旅游项目，惠及周边文旅项目。消费者对旅游体验和消费心理的要求更高，对酒店、食宿等服务要求提升。
基础设施的改善为一些在地文旅项目接触外部游客创造了机会。但酒店、民宿和餐饮的体验水平仍需提升。问题背后隐藏着机遇，旅游服务提供商可提供更规范便捷的服务，消费体验品牌也可向有潜力地区扩张。
春假的出现使得以亲子游为核心的家庭型出行成为清明假期旅游客群结构变化的重要因素。预计18岁以下乘客同比增长将超过1倍。家长作为旅游产品的核心决策者和实际买单人，对休闲舒适、新奇可玩等旅游基本考虑外，扶老携幼式出行的首要考虑就是照护与方便因素。
需求的分层化为新兴旅游项目提供机会。儿童需求是高可玩度、新奇感，老人需求偏向慢节奏的康养属性以及沉浸式的异地体验感。家长需求则是在旅游过程中既能保持家庭纽带职责，又尽可能实现独立于职场和家庭空间之外的放松感。
对于学龄孩童的家长来说，“既能让孩子尽兴玩了，又（因为学到点什么）没有浪费时间”是一种愿意为之付费的价值感。以研学公益等方式包装起来的儿童旅游产业越来越多。围绕博物馆等场景、非遗等物质媒介为核心的旅游体验，对孩童来说，是一类能打通线上线下、形成较为独特回忆价值的内容。
随着用户需求的多元化和细分化，国内以运动、文化、健康等为核心元素的旅游项目会越来越多，旅游市场的分层和圈层化现象也会更为明显。这个过程中，“以景为中心”、人挤人式的旅游消费方式会逐渐转向“以人为中心”的真正体验式转变。2026年这个新出现的“清明小长假”可能是这一转型的开端。
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自动驾驶车辆在武汉集体瘫痪
2026年3月31日晚，武汉街头的萝卜快跑无人驾驶车突然集体瘫痪。车辆在行驶中无预警地停死在路中央，乘客被困高架桥上。同时，武汉多条主干道上数百辆同款车辆诡异熄火。这场集体“中风”暴露了自动驾驶技术的脆弱性。初步调查归因于网络故障，但背后是自动驾驶技术演进中的系统性风险。2026年被视为自动驾驶大模型元年，行业转向视觉-语言-动作端到端架构，但带来了黑盒效应。武汉成为全球自动驾驶车辆密度最高的城市，但技术快速切换带来次生灾害。事件暴露了单车对云端的依赖，一旦云端出问题，所有车辆都会受影响。武汉的超前实验体现了机器取代人的张力。低价让无人车迅速占领市场，但也给传统企业带来生存威胁。事件引发舆论极化，但法律和保险框架展现出韧性。监管要求企业建立快速响应机制。自动驾驶的成熟，在于出错时具备与社会共存的能力。武汉的社会契约压力测试才刚开始。
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名创优品投资永辉超市亏损 叶国富聚焦IP战略
叶国富，名创优品的创始人，曾对永辉超市充满热忱，但近期已不再频繁提及。永辉超市经历改革后，亏损加剧，这也影响到了名创优品的财务表现。去年名创优品虽然营收突破200亿元大关，但利润却同比下滑54.1%，主要原因是投资永辉超市亏损8.13亿元。
叶国富在财报电话会议上强调，他的主要精力集中在名创优品上，对永辉超市的新管理团队表示信心，认为他们能够独立运营。同时，他对名创优品的IP战略表现出极大兴趣。名创优品正在从依赖国际知名IP转向发展自有IP，如YOYO、DUNDUN鸡等。叶国富认为，通过明星IP联名，可以为公司带来更大的品牌价值。
在IP战略上，叶国富提到了与BLACKPINK成员Jennie的合作，推出特别联名系列，并在上海港汇恒隆开设快闪店，取得了显著的销售成果。他将2026年视为名创优品原创IP发展的关键之年，并已经对IP业务组织架构进行了重构和顶层设计。
叶国富曾经表示，名创优品和泡泡玛特的成长路径和模式相似，但名创优品现在才开始发展自有IP。他预测，两家公司的品类和打法会越来越相似，主要的区别将在于IP的差异。
