随着外卖市场竞争态势的暂时缓和，美团面临的AI技术挑战却愈发严峻。在2025年发布的全年业绩报告后，市场普遍认为美团已经度过了最艰难时期，外卖市场的竞争似乎已进入美团的优势领域。今年2月，京东发起外卖市场挑战，淘宝闪购加入战局，竞争进一步加剧。期间，阿里、京东、美团三大平台的累计补贴额高达800亿至1000亿元。但是否真的意味着美团的困境已经结束？美团全年收入达到3649亿元，同比增长8.1%，净亏损234亿元，处于盈利预警的较好区间。其核心业务在第四季度亏损100亿元，较上一季度收窄。销售和营销成本下降6.2%，而配送服务收入增长2.4%，显示出在减少补贴的情况下，美团的经营状况正在改善。截至年底，美团现金及短期理财产品持有量达到1669亿元，资金依然充足。在财报发布的前一天，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》的评论文章，呼吁结束外卖补贴大战，强调健康竞争应聚焦于技术创新、效率提升和服务优化。监管层的这一表态被看作是对外卖市场无序竞争的公开制止。尽管如此，美团依然面临不对称战争的压力，京东、淘宝闪购等竞争对手不断冲击美团的核心本地生活服务板块。美团CEO王兴明确表示，公司将采取积极的AI策略，而非被动防守。他为美团的AI战略规划了三条清晰的路线图，并强调美团AI的投入规模在国内企业中居于前列。美团展示了其自研的大模型LongCat，并设定了“AI-powered App”的目标。美团还推出了独立的智能生活助手App“小美”，并向所有用户开放了内嵌AI助手“小团”；技术上，融合了自研多模态LongCat系列大模型与开源模型。面向2026年，美团的战略展望是“全面拥抱AI，打造全能型本地生活AI助手”。尽管美团在B端服务方面取得了一定成效，但在C端市场，美团AI助手的进展并不理想。面对AI时代的竞争，美团的研发开支大幅增加，2025年全年研发开支达到260亿元，同比增长23.5%。增长的主要驱动力是公司对AI的投入增加。尽管如此，美团AI的进展并不如预期。美团AI在C端市场的表现凌乱，缺乏清晰的主线逻辑和产品协同。面对阿里千问、字节豆包等AI应用的崛起，美团有可能失去竞争主动权，沦为服务管道。美团AI的焦虑随着AI进入Agent时代而愈发明显。尽管美团对AI的投入不断增加，但技术现实难以支撑其增长逻辑。美团错失了重资产投入基础模型的战略时机，与字节、阿里等竞争对手相比明显滞后。美团正在进行战略收缩，非核心业务暂缓扩张，内部管控转向“盈利优先”。在组织架构调整中，王兴将重点关注AI和出海业务。美团AI的战略方向仍不清晰，王兴需要更大的耐心和决心。美团AI的发展需要更高效的执行和落地。只有全力深耕AI，美团才能守住核心竞争力。
作者： 智投财经
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宇树科技IPO：领跑者还是跛脚巨人？
2026年，尽管美国特斯拉Optimus尚未量产，但中国资本市场有望迎来宇树科技的科创板IPO。3月20日，上交所接受了宇树科技的IPO申请，此前已完成预审和两轮问询。根据招股书，宇树2025年人形机器人出货量达5500台，占全球市场的近一半。在全球人形机器人出货量约1.3万台的背景下，宇树的市场份额令人瞩目。相较于其他公司仍处于研发阶段，宇树的特殊之处在于其财务数据。报告期内，宇树累计营收超18亿，净利润达1.69亿，实现了低投入、高增长和高利润。2022年至2025年前三季度，宇树的营收和净利润均实现大幅增长，特别是在2025年前三季度，营收和净利润分别达到11.67亿元和1.05亿元。支撑这一业绩的是人形机器人业务和高毛利率。宇树的主营业务包括人形机器人、四足机器人和机器人组件，其中人形机器人业务在2025年前三季度的收入达到5.95亿，是2024年全年的5倍以上。宇树的综合毛利率在2024年为56.98%，2025年前9个月为59.83%，远高于同行。然而，宇树的成功并非没有挑战。其研发投入相对较低，2022年至2024年累计1.50亿，2025年前9个月为9020万。在全球人形机器人产业竞争加剧的背景下，宇树需要构建“高性能硬件+通用基础模型+高质量数据飞轮”的闭环，以支持其向通用服务领域的跨越。从IPO来看，宇树计划将募资总额的48%投入智能机器人模型研发，显示出其从硬件领跑转向软硬兼修的决心。宇树科技的IPO是其发展的一个重要里程碑，但真正的考验才刚刚开始。
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中国自动驾驶公司迪拜商业化运营
3月31日，中国的自动驾驶企业文远知行在迪拜启动了无人驾驶出租车服务。这不仅是企业自身的突破，也标志着中国自动驾驶行业的一个重要拐点，即从依赖风险投资转向商业化运营。此前，Uber披露持有文远知行约5.82%的股份，双方宣布在迪拜开展商业化运营。文远知行的成功，证明了自动驾驶技术能够实现商业化，并能在海外市场获得高溢价。在中国，自动驾驶技术面临严格的容错率要求和高昂的成本压力。但在迪拜等海外市场，由于规则清晰、基础设施完善，技术能发挥更高效率，成本更低。文远知行选择深度运营模式，在中东与当地运营商合作，通过Uber平台提供服务。尽管面临Uber可能投资其他技术公司的挑战，文远知行通过绑定本地运营商降低风险。文远知行的成功也展示了中国自动驾驶技术的能力溢出，即在国内炼就的技术，在海外市场具有竞争力。其在迪拜的Robotaxi服务单价是武汉的3倍，而运营成本仅为国内的一半。文远知行在迪拜的突破，给中国硬科技企业树立了出海的典范。出海不仅是卖产品，更是输出标准和生态。从技术输出到标准输出，抢占市场先机。从烧钱换数据到运营换现金流，文远知行在中东的业务已实现盈利。但能否持续并在更多城市复制，还需时间验证。迪拜的成功只是开始，文远知行面临的真正考验还在后头。如何在Uber的合作中保持独立性，成为其未来的关键课题。
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智谱和MiniMax财报揭示AI大模型公司现状
两家中国顶级大模型公司智谱和MiniMax的财务报告，首次揭示了它们上市后的真实账本。智谱依靠GLM基座模型和MaaS平台，专注于B端市场，深度绑定政府和国企等大客户。MiniMax则以C端全球化、产品驱动，以爆款应用Talkie打开海外市场。智谱收入同比增长132%，但年亏损高达47亿元，研发投入是总收入的4倍以上。MiniMax海外收入占比73%，在巨头竞争和爆款产品依赖中寻找增长。两家公司均处于商业化初期，高收入增长与高亏损并存，业务结构和战略重心的差异导致它们在毛利率和收入构成上有所不同。智谱更依赖B端本地化部署业务，而MiniMax则以C端驱动、全球化布局。两家公司的市值接近，股价均大幅上涨。智谱CEO张鹏将智谱定位为“中国的Anthropic”，而MiniMax的未来故事在于全球化。总之，智谱与MiniMax的首份财报PK，没有绝对的赢家。对于投资者而言，这也不是一道选择题。看好国内政企市场潜力的，或许更青睐智谱的技术深度与客户粘性；而相信AI将重塑全球消费级应用的，则可能更看重MiniMax的扩张弹性与用户广度。大模型公司商业化的马拉松，才刚刚开始。
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自动驾驶车辆在武汉集体瘫痪
2026年3月31日晚，武汉街头的萝卜快跑无人驾驶车突然集体瘫痪。车辆在行驶中无预警地停死在路中央，乘客被困高架桥上。同时，武汉多条主干道上数百辆同款车辆诡异熄火。这场集体“中风”暴露了自动驾驶技术的脆弱性。初步调查归因于网络故障，但背后是自动驾驶技术演进中的系统性风险。2026年被视为自动驾驶大模型元年，行业转向视觉-语言-动作端到端架构，但带来了黑盒效应。武汉成为全球自动驾驶车辆密度最高的城市，但技术快速切换带来次生灾害。事件暴露了单车对云端的依赖，一旦云端出问题，所有车辆都会受影响。武汉的超前实验体现了机器取代人的张力。低价让无人车迅速占领市场，但也给传统企业带来生存威胁。事件引发舆论极化，但法律和保险框架展现出韧性。监管要求企业建立快速响应机制。自动驾驶的成熟，在于出错时具备与社会共存的能力。武汉的社会契约压力测试才刚开始。
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名创优品投资永辉超市亏损 叶国富聚焦IP战略
叶国富，名创优品的创始人，曾对永辉超市充满热忱，但近期已不再频繁提及。永辉超市经历改革后，亏损加剧，这也影响到了名创优品的财务表现。去年名创优品虽然营收突破200亿元大关，但利润却同比下滑54.1%，主要原因是投资永辉超市亏损8.13亿元。
叶国富在财报电话会议上强调，他的主要精力集中在名创优品上，对永辉超市的新管理团队表示信心，认为他们能够独立运营。同时，他对名创优品的IP战略表现出极大兴趣。名创优品正在从依赖国际知名IP转向发展自有IP，如YOYO、DUNDUN鸡等。叶国富认为，通过明星IP联名，可以为公司带来更大的品牌价值。
在IP战略上，叶国富提到了与BLACKPINK成员Jennie的合作，推出特别联名系列，并在上海港汇恒隆开设快闪店，取得了显著的销售成果。他将2026年视为名创优品原创IP发展的关键之年，并已经对IP业务组织架构进行了重构和顶层设计。
叶国富曾经表示，名创优品和泡泡玛特的成长路径和模式相似，但名创优品现在才开始发展自有IP。他预测，两家公司的品类和打法会越来越相似，主要的区别将在于IP的差异。 -
小鹏汽车副总裁魏斌离职
小鹏汽车集团副总裁、负责智能座舱业务的魏斌已正式离职。魏斌此前因家庭原因请假，在休养期间离开了公司。目前，小鹏汽车将智能座舱中心与自动驾驶中心整合，成立通用智能中心，由刘先明负责相关工作。这一调整显示了小鹏汽车在智能汽车领域的战略布局。
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海默科技股东计划减持1.9%股份
海默科技发布公告，透露其持股7.61%的股东窦剑文有意通过集中竞价和大宗交易的方式减持股份。此次减持计划中，窦剑文拟减持股份不超过966.61万股，占公司总股本的1.9%。
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东鹏饮料：拟以10亿元—20亿元回购公司股份
36氪获悉，东鹏饮料公告，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购股份金额不低于人民币10亿元（含本数），不超过20亿元（不含本数）。其中拟使用9亿元至18亿元回购相应股份用于减少注册资本；其余1亿元至2亿元回购相应股份，拟用于员工持股计划及/或股权激励。回购股份价格不超过248元/股。原文链接
