阳光电源财报创纪录却股价大跌

2026年3月31日，阳光电源公布了其历史最佳业绩。公司全年营收达891.84亿元，净利润134.61亿元，储能系统业务收入更是达到372.87亿元，同比增长近五成，超过光伏逆变器成为公司最大业务板块。海外收入占比首次超过60%，经营现金流净额同比增长40%。然而，尽管业绩亮眼，市场反应却是股价下跌超10%，市值蒸发300亿元。分析认为，第四季度业绩下滑是市场反应冷淡的原因。当季归母净利润同比暴跌54%，环比下滑超60%，是2021年第四季度以来首次营收和净利润双双下滑。此外，公司业绩也低于所有22家机构的预期。与此同时，阳光电源正在推进港股IPO，以拓宽全球融资渠道，支撑全球产能和研发投入。过去三年，阳光电源营收从722.5亿元增长至891.84亿元，净利润从94.4亿元增至134.61亿元，但增速明显放缓。储能业务成为公司增长的主力，收入规模首次超过光伏逆变器，占比达到41.81%。然而，储能业务毛利率第四季度下降17个百分点至24%，主要是由于原材料价格冲击和出货结构变化。光伏逆变器业务和新能源投资开发业务也面临增长瓶颈。尽管如此，阳光电源仍以电网级技术和全球化融资能力构建护城河，与全球顶级玩家竞争。公司研发投入同比增长32%，拥有超10000件专利。其构网型储能技术和液冷储能技术均处于行业领先地位。在全球储能系统出货排名中，阳光电源仅次于特斯拉，位居第二。然而，公司仍面临原材料成本上涨、贸易壁垒和国内竞争加剧等挑战。尽管如此，阳光电源仍是全球光储领域的绝对龙头，技术护城河和品牌壁垒依然深厚。第四季度的业绩预警并未阻止公司扩张的步伐。公司正在与国际云服务厂商和国内互联网企业合作，推进固态变压器等产品的研发，并计划2026年实现产品落地和小规模交付。同时，公司正在推进港股IPO，以支持全球本地化布局和数字化能力提升。