丸美生物财报显增长困境

专注于眼部护理产品的本土美妆公司丸美生物，近期披露了一份反映其增长挑战的财报。2025年，公司年收入增长16.48%，达到34.59亿元，但归母净利润却同比下滑27.63%至2.47亿元，扣除非经常性损益后净利润降幅更大，达到29.2%。在双11和双12大促期间，公司归母净利润仅为334.69万元，几乎不盈利，全年增长被高昂费用蚕食。这一财报暴露了丸美生物依赖高额支出换取增长的经营模式问题，也反映了本土高端美妆品牌面临的增长瓶颈。2025年，丸美生物在品牌运营、渠道结构和资本布局方面均面临挑战。
第四季度，公司业绩显示出明显的脆弱性，归母净利润逐季下滑，四季度降至全年最低。其主要原因是销售费用的大幅增长，特别是广告宣传费用的激增，以及管理费用的增加。与此同时，研发投入相对较低，显示出公司重营销轻研发的策略。此外，经营现金流减少和货币资金的大幅下降，进一步暴露了增长的质量问题。
业绩失速的背后，是丸美生物双品牌战略的明显分化。主品牌丸美的增长强劲，而彩妆品牌PL恋火则增长停滞。公司过度依赖少数几个大单品，产品结构单一，而PL恋火在国际品牌和本土新锐彩妆的双重压力下，难以实现突破。线上渠道成为公司的主要收入来源，占比高达88.56%，而线下渠道持续萎缩。面对盈利下降和增长失速，丸美生物选择高比例分红以安抚投资者，并推进港股IPO，以期缓解资金压力，提升国际品牌影响力。然而，公司当前的盈利状况和合规问题给港股IPO带来不确定性。