智能机器人要与现实世界互动，视觉感知技术是关键。一家企业凭借领先的视觉感知技术，在全球智能机器人领域脱颖而出，成为资本市场的焦点。该公司在冲刺港交所IPO过程中，获得券商借出孖展资金3393.78亿港元，超额认购3392.78倍，创下近期新高。这家公司就是乐动机器人。
乐动机器人背后有深高新投、厚普资本等明星机构和阿里巴巴CEO吴泳铭等顶级资本的支持，显示出资本市场对其的高度认可。乐动机器人已经构建了完整的技术护城河，在DTOF激光雷达、四目矩阵传感器等多个领域实现技术突破。根据灼识咨询数据，以2024年营收计算，乐动机器人是全球最大的视觉感知技术为核心的智能机器人公司。
在财务数据方面，乐动机器人营收从2023年的2.77亿元增长至2025年的7.48亿元，复合年增长率约64.4%。尽管公司仍录得净亏损，但经调整净亏损已大幅收窄，整体毛利率也从2024年的低点19.5%回升至2025年的25.7%。此外，乐动机器人成功切入智能割草机器人赛道，2025年收入飙升至1.37亿元，同比增长488%，毛利率高达42.3%，成为驱动公司盈利的关键变量。
然而，乐动机器人面临的市场竞争压力不容小觑。视觉感知领域的竞争日益激烈，价格战愈演愈烈。同时，全球割草机器人市场虽然规模可观，但竞争同样激烈。乐动机器人能否在上市后有效应对这些挑战，将直接决定其未来的发展。
标签： IPO
-
乐动机器人冲刺IPO 技术创新与盈利能力获市场认可
-
维琪科技IPO前夕现股权交易疑云
深圳市维琪科技股份有限公司即将在北交所进行IPO，计划公开发行不超过883万股。然而，在上市前夜，维琪科技的股权交易异常现象频发。同一股东在相近时间内的股权转让价格相差近一倍，异常的同股不同价现象引起了市场和监管层的高度关注。此外，相关股权在短时间内估值连续暴涨，转手溢价高达数倍，突显出明显的短期套利特征。北交所对此进行了重点问询。从财务状况来看，维琪科技账面资金充足，持有超过1.3亿元的交易性金融资产，现金类资产约占总资产的三成。尽管现金流充沛且负债水平极低，公司仍计划通过IPO募集2亿元资金，其必要性与合理性引发了广泛讨论。
股权交易的定价异常始于2021年5月，股东林华杰在同一时间段内以5.71元/股和10元/股的价格进行股权转让，价差悬殊。随后，股权流转的溢价幅度急剧上升。到了2021年8月，王浩以18元/股的价格转让了1%的股权，较其5.71元/股的入股成本溢价3.15倍。到了2021年12月，溢价更是高达4.82倍。北交所要求公司详细说明股权转让及增资价格差异较大的原因及合理性，以及是否存在股权代持、不当利益输送等情形。
维琪科技是一家化妆品原料高新技术企业，主要产品包括化妆品原料和化妆品成品。报告期内，化妆品原料始终是公司的主要收入来源，支撑着公司过半的营收。公司的业绩保持稳健增长，营业收入和净利润的年均复合增长率分别为29.1%和46.57%，毛利率长期高于同行业平均水平。现金流方面，维琪科技经营活动产生的现金流量净额持续净流入，净利润与现金流的比值长期围绕1上下浮动，显示出良好的现金流状况。债务方面，公司的流动比率和速动比率长期高于同行业平均水平，资产负债率长期低于同行业平均水平，显示出较低的负债水平和较强的短期偿债能力。
尽管维琪科技资金储备充裕，持有大量闲置资金用于理财，公司仍计划通过IPO募集2亿元资金。在充足的自有资金和理财资金的情况下，公司上市募资的必要性和合理性受到质疑，是否存在过度融资的嫌疑，需要公司进一步解释和说明。 -
XREAL申请上市，力夺全球AR眼镜第一股
4月1日，AR眼镜制造商XREAL向港交所递交了上市文件，意在成为全球首家上市的AR眼镜企业，由中金公司和花旗集团联合保荐。XREAL自2017年成立，专注于AR眼镜的品牌设计、研发、生产及销售，并提供相关服务。公司历经多轮融资，累计融资金额达23亿元人民币，投资方包括阿里巴巴、快手等知名机构。IPO前，XREAL估值8.33亿美元。财务数据显示，公司2025年收入达5.16亿元，毛利率从22.1%增长至35.2%，销售及分销费用显著降低。XREAL在全球AR眼镜市场的份额连续四年位居首位，泛智能眼镜品类全球排名第二。XREAL的产品线覆盖从入门级到高端的AR眼镜，包括Air、One系列及Light-Ultra-Aura产品线。公司计划在2026年推出Project Aura，集成AI能力，并运行在Google Android XR平台。此外，XREAL还向企业提供AR产品定制服务，覆盖光学模组设计到系统集成。2019年至2025年，公司累计销售近40万台AR眼镜，并在2025年海外收入占比超过70%。XREAL目前在全球40个国家和地区销售产品，并在北美、日本、韩国设有本地团队。XREAL拥有多项专利，包括自研光机和芯片技术，以及NebulaOS操作系统。股权方面，公司创始人徐驰为单一最大股东，持股27.98%。随着全球智能眼镜市场规模的增长，XREAL面临的挑战包括产品创新、市场竞争及资金投入等。XREAL表示，将持续推进AR+AI路线，并与Google进行战略合作。
-
宇树科技IPO：领跑者还是跛脚巨人？
2026年，尽管美国特斯拉Optimus尚未量产，但中国资本市场有望迎来宇树科技的科创板IPO。3月20日，上交所接受了宇树科技的IPO申请，此前已完成预审和两轮问询。根据招股书，宇树2025年人形机器人出货量达5500台，占全球市场的近一半。在全球人形机器人出货量约1.3万台的背景下，宇树的市场份额令人瞩目。相较于其他公司仍处于研发阶段，宇树的特殊之处在于其财务数据。报告期内，宇树累计营收超18亿，净利润达1.69亿，实现了低投入、高增长和高利润。2022年至2025年前三季度，宇树的营收和净利润均实现大幅增长，特别是在2025年前三季度，营收和净利润分别达到11.67亿元和1.05亿元。支撑这一业绩的是人形机器人业务和高毛利率。宇树的主营业务包括人形机器人、四足机器人和机器人组件，其中人形机器人业务在2025年前三季度的收入达到5.95亿，是2024年全年的5倍以上。宇树的综合毛利率在2024年为56.98%，2025年前9个月为59.83%，远高于同行。然而，宇树的成功并非没有挑战。其研发投入相对较低，2022年至2024年累计1.50亿，2025年前9个月为9020万。在全球人形机器人产业竞争加剧的背景下，宇树需要构建“高性能硬件+通用基础模型+高质量数据飞轮”的闭环，以支持其向通用服务领域的跨越。从IPO来看，宇树计划将募资总额的48%投入智能机器人模型研发，显示出其从硬件领跑转向软硬兼修的决心。宇树科技的IPO是其发展的一个重要里程碑，但真正的考验才刚刚开始。
-
Momenta冲刺IPO，技术驱动下的智能驾驶新势力
业界瞩目的智能驾驶解决方案提供商Momenta，已向港交所秘密提交IPO申请，预计市值将超千亿元人民币，计划在2026年完成挂牌。该公司的投资者阵容星光熠熠，包括上汽集团、丰田、通用汽车、梅赛德斯-奔驰和博世等一批行业巨头。在当前的智能辅助驾驶市场中，华为、Momenta与自研派三家鼎立。
Momenta曾在2018年成为中国首个自动驾驶行业的独角兽，但在2019至2020年期间，几乎从公众视野中消失，外界猜测其是否遭遇困境。而实际上，创始人曹旭东在这段时间内重新审视公司的技术路线，提出了量产自动驾驶（Mpilot）与完全无人驾驶（MSD）并行的战略，并通过数据飞轮驱动技术进步。2021年，Momenta获得智己品牌的前装量产订单，标志着其战略开始落地。同年，公司完成C轮和C+轮融资，总额超过10亿美元，成为当年国内自动驾驶领域最大规模的融资。
曹旭东，清华出身，曾加入微软亚洲研究院和商汤科技，后选择自动驾驶赛道创立Momenta。Momenta的发展迅速，量产定点车型从2018年的1款增长至2026年的170款以上。公司在城市NOA第三方智能驾驶市场的份额领先，合作伙伴遍及全球主流车企。Momenta的方案具有不依赖高精地图的优势，便于全球落地。随着中国智能驾驶渗透率的提升，Momenta的市场规模有望在未来几年内急剧扩大。选择港股上市，将使其享受稀缺性溢价，同时也面临盈利和竞争压力。 -
Kimi从拒绝上市到IPO转变的背后
Kimi的母公司月之暗面创始人在2025年末曾表示短期内无上市计划。然而仅过3个月，情况发生了变化。月之暗面的AI产品Kimi，在市场估值飙升至180亿美元后，开始评估赴港上市的可能性。Kimi的转变不仅是公司层面的变化，更是整个AI行业从讲故事向商业成果转变的缩影。
回望一年前，Kimi面对市场竞争和质疑，月之暗面做出了关键的战略调整，决定聚焦AI agent赛道，不再单纯追求用户数量，而是追求智能上限和商业价值。这一战略调整让Kimi在技术竞争中多次与竞争对手DeepSeek“撞车”，但Kimi更进一步将技术封装成产品。Kimi K2.5的发布，标志着月之暗面战略转向的成果，该模型在多模态训练和Agent智能体等领域实现了重要进展。
Kimi的转变也带来了商业上的显著成效。个人订阅用户的支付订单量暴增，在全球榜单上的排名迅速上升，成为首个进入前十的中国AGI产品。Kimi的ARR（年度经常性收入）也迅速突破1亿美元，成为行业中的佼佼者。此外，Kimi的能力也得到了行业的认可，甚至海外的AI编程独角兽Cursor的新模型也基于Kimi K2.5构建。
在全球AI企业纷纷冲刺资本市场的背景下，月之暗面的IPO评估显得更为合理。尽管目前仅处于初步阶段，但资本市场对Kimi的高估值和商业化成果的认可，预示着其未来可能成为AI生产力平台的期待。Kimi的海外收入和全球付费用户增速均显示出强劲的增长势头，这也反映了全球AI行业的快速发展和商业化潜力。
Kimi的快速转变，不仅是公司层面的成功，也是整个AI行业从技术突破到商业应用成功转变的一个案例。当AI技术从聊天工具转变为生产力工具时，资本市场和用户都表现出了极大的兴趣和支持。
-
OpenAI融资1220亿美元 估值飙升至8520亿美元
OpenAI近日宣布完成了1220亿美元的新一轮融资，融资后估值高达8520亿美元。亚马逊、英伟达和软银是此次融资的主要支持者。OpenAI还首次允许个人投资者通过银行渠道参与私募轮次，共融资30亿美元。
OpenAI在官方博文中表示，公司的营收增长速度是Alphabet和Meta等互联网和移动时代巨头的四倍。多方报道称，OpenAI最早可能在今年内IPO，此次融资被视为上市前的预热。
本轮融资是OpenAI史上规模最大的一次，也是史上最大的私人风险投资轮次。亚马逊作为最大单一投资者，承诺出资500亿美元。英伟达和软银各承诺300亿美元。这些战略投资者不仅带来资金，还与OpenAI展开深度合作。
本轮融资还新增了一批机构投资者，共融资约70亿美元。此外，OpenAI通过私募配售向银行客户出售了价值30亿美元的股票，这是其首次向个人投资者开放。
尽管尚未宣布IPO时间表，但OpenAI正积极为2026年下半年上市做准备，此次融资被视为重要步骤。巨额资金将为OpenAI扩大股东基础、提升市场认知，并为公开市场估值奠定基础。
通过与亚马逊、英伟达、软银等伙伴合作，OpenAI将进一步扩大基础设施投入，加速AI模型训练与部署。此轮融资将帮助OpenAI引领行业，为AI大规模落地提供资源。OpenAI的使命是确保人工通用智能造福全人类。随着IPO临近，其野心将接受市场检验。
-
多企业IPO审核状态中止 待财务数据更新
2025年财报季来临之际，众多计划上市的企业暂时按停了IPO申报的步伐。截至3月31日，沪深交易所54家企业的IPO审核状态更新为中止。这一变化是由于这些公司提交的上市申请文件中的财务数据已过期，需要补充提交新的资料。业内人士指出，对于IPO审核中的企业，财务数据的有效期为6个月，超过这一期限后，企业可以申请延期3个月以更新财务数据。一旦财务数据得到更新，企业的IPO进程将得以继续。
