全球私募股权(PE)基金正积极布局医疗健康资产。数据显示，预计到2025年，医疗保健PE市场已披露的交易价值将达到1910亿美元，超过2021年的历史最高点；同期退出交易价值为1560亿美元。今年以来，并购控股投资呈现加速增长态势。
国内医疗健康领域的大额并购控股投资交易接连不断。例如，某基金收购了一家儿科领军企业的多数股权；另一家知名基金收购了中美施贵宝的股权；还有一家基金收购了拜耳旗下抗生素药物相关业务与资产。在退出方面，一些PE基金也取得了成功案例，如某基金控股投资某公司12年后分步退出，获得超额回报。
尽管国内外PE基金对项目偏好有所不同，但全球PE基金对医疗行业资产的热情和信心是相同的。从数据统计上看，国内PE基金密集出手，多笔交易规模超过20亿元。业内人士分析，除了一些老牌PE基金，也有过去专注于成长型投资的基金开始转向拓展并购业务。
这种转向的一大驱动力源自机构认知转变。全球另类资管巨头TPG谈到亚洲医疗保健PE投资时表示：“越来越多的私募机构意识到，打造高质量的医疗健康企业需要漫长的培育期。更多机构开始深度参与公司运营提升效率，并通过行业整合来打造行业领导者。医疗健康领域的私募股权投资正从过去的交易型、轻干预模式，演变为更长期、具有变革导向的投资方式。”
从资本端观察，PE投资正迎来更为有利的市场环境。从供给端来看，医疗健康领域捕捉高速增长的成长型项目越来越难，IPO退出渠道波动，叠加赛道红利逐步消退，使得依靠企业高速成长获取超额回报的VC模式难度陡增。但优质控股交易机会越来越多。跨国企业剥离成熟资产、估值进入低区、股东债务困境等因素都为PE基金并购控股医疗健康资产带来大量机会。
在全球医疗PE投资升温背景下，PE基金看好哪些领域？从已落地的交易来看，全球不同市场呈现出差异化的投资偏好。生物医药领域，全球投资者持续聚焦抗政策风险能力较强的细分赛道。在医疗器械领域，全球PE基金热衷并购巨头剥离资产。这一热潮的背后，是PE机构已摸索出一套可复制的价值创造方法论。
在国内市场，PE基金更青睐跨国药企剥离的成熟药物资产。这类资产对PE基金来说有着成熟的品牌资产，稳定的现金流，过去只是由于MNC战略调整不受重视，有着成熟的运营体系和改造升值空间。PE基金并购MNC成熟资产后，通过制定量身定制的发展战略，重新配置针对性的发展资源，引入行业最优秀的管理团队并给予针对性的激励机制，可以让这些业务焕发新生。
尽管国内外PE基金对于项目偏好有所不同，相同的是全球PE基金对医疗行业资产的热情和信心。PE基金控股并购医疗资产，赚的是价值重塑的钱，考验的是运营能力。增值赋能是PE基金的核心能力。历史上的PE基金并购医疗健康资产后，实现成功增值往往离不开三大支柱：更高的战略视野，深度的行业理解；并购整合，打造平台化企业；布局更多增长领域，导入创新产品。
更多PE基金参与到医疗资产并购控股投资中，如何退出？在海外，IPO和基金间交易是主要的退出渠道。但在国内市场，IPO退出渠道波动，有能力的买方更加稀缺。需要探索积累多元的退出渠道。尽管国内医疗健康领域的并购控股投资起步晚于海外市场，但近年来已迎来关键转折。随着产业纵深发展，优质项目供给与职业化人才梯队日趋成熟，行业整合浪潮加速涌动。PE基金正从财务投资者向产业运营者深度转型，主动下场布局医疗健康资产并购控股，以全周期价值创造能力赋能企业重塑。这一趋势预示着更多存量资产有望突破价值瓶颈，实现价值跃迁。
